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整個三季度國內經濟顯得波瀾不驚，內需不足繼續嚴重抑制經濟的增長，無論是消費還是投資都表現的較為低迷，同時上半年表現突出的出口也因為海外經濟的放緩出現明顯的降溫。臨近季末，中共中央政治局召開會議部署經濟工作，多部門陸續出臺穩定經濟政治的政策，除了加大放松力度、降低房貸壓力來全面促進房地產市場止跌企穩外，財政貨幣政策逆周期調節的力度也將進一步加大。預計4季度經濟有望逐步改善，除了全年的經濟增長目標有望基本完成外，明年的經濟增長預期也有望顯著改善。

　　海外方面，高利率下全球經濟尤其制造業出現明顯放緩跡象，而美國大選所帶來的后續政策不確定性進一步加劇了經濟波動。9月份，美聯儲時隔4年首次降息50個基點，開啟了新一輪的降息周期。后續隨著年底美國大選的落地，經濟的不確定性也會進一步降低，軟著陸依然是大概率事件。當然，全球經濟依然存在不少風險點，包括中東的地緣政治風險、日本央行加息對全球流動性沖擊等。

　　本季度，無論是國內還是國外的基本面預期都呈現前低后高的態勢。9月的美聯儲降息推動美股市場回到前期高點附近，而持續下跌了近一個季度的A股市場最后一個星期也在政策的推動下出現了強勢反彈。

　　本季度，我們的投資策略大部分時間以防御為主，資產組合更多配置在行業景氣度相對穩定、公司業績相對明確、估值相對較低的領域，重點配置了核電、電網設備以及受益出口和國內更新的低能耗設備板塊，而倉位也進行了控制。臨近季末，隨著市場情緒的好轉，我們也隨之提高倉位，增加了部分上游周期品的配置。對于新能源板塊，我們依然還在耐心等待行業拐點的來臨。