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三季度末，央行降息、降準、創(chuàng)新新的貨幣工具證券（基金保險互換）等政策工具，為股市提供流動性，市場迎來久違的上漲。2024年三季度申萬醫(yī)藥指數(shù)上漲21%，在申萬一級子行業(yè)中排名第21位，而漲幅靠前的主要是非銀、計算機（互聯(lián)網(wǎng)IT）、地產(chǎn)等等，順周期行業(yè)和超跌的板塊表現(xiàn)較優(yōu)。

　　我們認為市場對于醫(yī)藥過于悲觀。自下而上看，三季度，部分醫(yī)藥公司的業(yè)績表現(xiàn)出了非常強勁的增長，比如部分出海成功的創(chuàng)新藥，銷售額大超預期，呈現(xiàn)出季度環(huán)比高增的態(tài)勢；而部分被集采的仿制藥也能觀察到，利潤率已經(jīng)企穩(wěn)，且在新產(chǎn)品的驅(qū)動下，利潤率回升。目前醫(yī)藥的估值低于過去10年的最低值，很多優(yōu)質(zhì)的公司估值創(chuàng)下新低，未來伴隨經(jīng)營的改善，也具備了估值修復的基礎(chǔ)。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展看，我們?nèi)匀豢春脛?chuàng)新藥和創(chuàng)新醫(yī)療器械，進口替代品種和國際化品種，目前資產(chǎn)價格出現(xiàn)了非常強的性價比。

　　圍繞創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械，消費升級等方向?qū)ふ页砷L和估值匹配的個股，以及圍繞院內(nèi)（藥品、器械、醫(yī)療設備等）復蘇、消費醫(yī)療復蘇。本基金堅持自下而上選股，希望在持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的同時，也能尋找出被錯殺的底部品種，均衡配置，減少組合波動，為投資者帶來長期穩(wěn)定的收益率。