近期市場在沖上千三后出現了不同程度的震蕩，同時由于目前指數已處于相對高位，因此，市場對后市的看法開始產生了明顯的分歧。我們一直認為，自3月份以來的反彈行情具有典型的部分“外部推動”特征，主要包括周邊市場的持續上漲、國際主要大宗商品期貨市場的暴漲以及人民幣升值預期等多重因素，但更重要的是A股上市公司自身投資價值的不斷提升以及投資人對前期宏觀經濟過于悲觀預期進行適度“修正”的結果。
雖然目前包括有色金屬在內的國際大宗商品價格仍在繼續大幅度上漲，并帶動A股市場的有色金屬股成為了一季度市場的絕對明星，但我們認為目前階段投資人應該高度警惕，謹防因國際商品期貨價格調整而引發A股市場有色金屬等相關品種的波動，特別應該關注銅、鋁等近期價格暴漲的有色金屬品種。
由于此前市場預期美元在今年加息周期見頂后會繼續貶值，國際有色金屬價格有可能在將來一段時間內依然維持在高位，但如果美元匯率真的下跌后投資人獲利減倉，加上銅、鋁等主要品種今年整體供求有望達到相對平衡，下半年有色金屬價格就有可能見頂。反映到證券市場上，我們認為，盡管未來一段時間內，有色金屬依然存在一定的交易性投資機會，但風險正在逐步加大。
我們同時認為，目前市場整體回暖趨勢已基本確立，但隨著股改進程的穩步推進，市場的擴容步伐將可能越來越近。雖然，從歷史經驗上看，A股投資人對再融資與IPO恢復的擔憂始終存在著一定的心理障礙，但是，從長遠市場發展和全球視野看，新股發行以及投資渠道的拓寬無疑將有助于活躍股市資金面。
我們認為，未來對A股市場真正具有考驗的仍在于“新老劃斷和非流通股份的上市”，而從產業投資角度看，特別對那些真正具有發展前景的優秀公司，上市公司原有的非流通股東并不會選擇拋售，但“新老劃斷”作為一個重大的制度性變革意味著市場游戲規則的調整，其對市場投資人的心理沖擊是巨大的，未來A股市場對此肯定會有個重新摸索、認知的過程。
關于后期分紅基金的操作策略，我們的觀點很鮮明，就是“市場的震蕩提供了新的布局機會”，傾向于逐步減持前期累計上漲幅度大和估值優勢逐步消退的行業、品種，將投資主線轉向那些具有估值優勢和具有復蘇機會的行業、公司中，重點可關注電力、鋼鐵、汽車、紡織和交通運輸行業等。
中國證券網.上海證券報 李濤